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煤炭行业周报:动力煤价格筑底徘徊 继续看好高分红、低估值标的

所属分类:时事聚焦    发布时间: 2020-08-26    作者:
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核心观点:板块上涨2.5%,强于沪深300 上涨0.3%,煤炭板块表现强于大盘。煤电产业链方面:持续的高温天气,继续带来电厂高负荷运行,但由于前期库存偏高,电厂以继续消化库存和拉长协煤为主,本周秦港5500K动力煤价格收盘为550 元/吨,环比下滑1 元/吨,降幅继续收窄。当前来看,陕蒙主产区产能释放仍受限制,进口煤政策未见松动,预计短期动力煤价筑底徘徊,以稳为主。煤焦钢产业链方面:焦企厂内焦炭库存继续呈现低位,下游钢厂开工率仍在高位,本周焦化企业提价50 元/吨,短期焦炭价格谨慎乐观,上游炼焦煤预计整体偏稳运行为主。投资观点:从中期维度看,我们认为煤价已经进入新常态区间,价格波动性会减弱,未来几年大致区间就位于500-600 元/吨之间,成本曲线左侧的龙头煤企将维持较为稳定的盈利水平,主流煤企7-8 倍PE 低估值,5%以上的高股息就具备较强吸引力,继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的:中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等,同时建议关注弹性标的:兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等,煤炭+电解铝标的:神火股份、露天煤业,焦炭标的建议关注:金能科技、中国旭阳集团(港股)。

动力煤:港口煤价全面下跌,国内-进口煤价差上升。(1)截至08 月19日,环渤海动力煤指数收于544.00 元/吨,周环比持平。(2)截至08 月20 日,纽卡斯尔动力煤价格为50.46 美元/吨,周环比上涨2.21%。截至08月21 日,国内-进口煤价差为183.80 元/吨,周环比上升0.33%.(3)截至08 月21 日,秦皇岛港煤炭铁路调入量48.00 万吨,环比下降5.8 万吨;北方主要港口(秦皇岛+曹妃甸+京唐港)锚地船舶数为46 艘,环比上升19艘。(4)截至8 月4 日,重点电厂煤炭库存量8598 万吨,可用天数22天,环比分别下降324 万吨和1 天。截至08 月21 日,秦皇岛港库存502.50万吨,周环比下降95 万吨;广州港库存272.80 万吨,周环比上升17.10万吨。

焦煤:下游库存小幅波动、焦煤价格持平。(1)截至08 月21 日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为1410 元/吨,周环比持平。(2)08 月20 日,峰景矿硬焦煤价格119.00 美元/吨,周环比持平;低挥发喷吹煤价格79.00 美元/吨,周环比下降0.63%。(3)截止08 月14 日,京唐港库存215万吨,周环比下降15 万吨;国内独立焦化厂(100 家)炼焦煤总库存788.78万吨,周环比上升16.36 万吨;国内样本钢厂(110 家)炼焦煤总库存760.61万吨,周环比上升23.97 万吨。

焦炭:开工率有升有降、价格环比上升。(1)截至08 月21 日,唐山地区二级冶金焦价格为1850 元/吨,周环比上升50 元/吨。(2)截至08 月21 日,吨焦毛利为184 元/吨,周环比上升44 元/吨。(3)截至08 月14日,国内独立焦化厂(100 家)焦炉生产率81.33%,周环比上升0.94%。

(4)截至08 月14 日,全国高炉开工率71.21%,周环比上升0.41%;唐山钢厂高炉开工率87.30,周环比上升2.38%。(5)截至08 月21 日,国内样本钢厂(110 家)焦炭库存473.01 万吨,周环比下降8.36 万吨;三类焦化企业(产能<100 万吨;产能100-200 万吨;产能>200 万吨)焦炭总库存33.38 万吨,周环比增加1.83 万吨。

行业要闻回顾:(1)大秦铁路:保供能力稳定 煤炭运量增长5.8%;(2)中煤协发布2020 中国煤企50 强和产量千万吨以上企业名单;(3)7 月全国粗钢产量增长9.1% 生铁产量增长8.8%;(4)安徽省上半年原煤产量降1% 煤炭消费降5.8%。

风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。

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